ЛУКОЙЛ (LKOH RX – ПОКУПАТЬ) планирует отчитаться по МСФО за 1 кв. 2018 г. в понедельник, 28 мая. Мы оцениваем выручку за 1 кв. 2018 в 1 660 млрд руб. (29,1 млрд долл.), примерно на уровне 4 кв. 2017 г. и на 16% выше, чем в 1 кв. 2017 г. По нашим прогнозам, EBITDA выросла на 6% год к году, но снизилась на 1% квартал к кварталу, составив 221 млрд руб. (3,89 млрд долл.). 

В пересчете на доллары EBITDA выросла на 10% год к году и на 1% квартал к кварталу. Мы полагаем, что чистая прибыль увеличилась на 77% год к году и снизилась на 9% квартал к кварталу до 110 млрд руб. (1,93 млрд долл.).

Цены на автобензин в РФ сдерживали рост выручки. Главным драйвером роста выручки год к году была цена нефти и нефтепродуктов на мировом рынке. Средняя цена Urals в рублях на европейском рынке поднялась на 21% год к году и на 5% квартал к кварталу до 3,71 тыс. руб./барр. Цена Urals за вычетом экспортной пошлины выросла, по нашим расчетам, на 18% год к году и на 2% квартал к кварталу до 2,82 тыс. руб./барр. В то же время средняя оптовая цена высокооктанового бензина в РФ (включая акциз, исключая НДС) почти не изменилась за год – ее рост в 1 кв. 2018. составил всего 1% год к году (до 34,6 тыс. руб./т). Напротив, в текущем квартале наблюдается быстрый рост цен на бензин на рынке РФ.

В фокусе – перспективы налогообложения и развития внутреннего рынка. Мы ожидаем, что в ходе телефонной конференции менеджмент расскажет о своем видении последнего этапа налогового маневра, включающего отмену экспортных пошлин с одновременным повышением НДПИ к 2024 г., а также о перспективах применения режима НДД на своих месторождениях. Компания может также прокомментировать потенциал роста продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке с учетом планируемого снижения акцизов на бензин и дизельное топливо с 3 кв. Кроме того, мы ожидаем большей ясности касательно нового соглашения с Ираком по проекту «Западная Курна-2». Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ЛУКОЙЛа.