Инвесторы делают ставку на успешное проведение через Конгресс налоговой реформы, предполагающей снижение налога на прибыль корпораций, что могло бы обеспечить значительное повышение размеров генерируемой прибыли, а значит – и выплаты акционерам. Со следующей недели стартует очередной сезон корпоративной отчетности. Кроме того, налоговая реформа способствует росту инфляционных ожиданий, что также благотворно влияет на курсы акций. Проводя аналогии с событиями двухлетней давности, повышение инфляционных ожиданий оказывало положительное влияние на динамику индексов развивающихся рынков и цены на сырье, а также ослаблению доллара. Однако в настоящий момент все это также сдерживается переходом политик центральных банков к умеренному ужесточению (повышение ставок и сокращение баланса ФРС, анонсирование судьбы QE от ЕЦБ, возможное повышение ставки Банком Англии), что приводит также к сдержанному укреплению доллара и среднесрочному повышению доходностей на долговых рынках.

Российский фондовый рынок демонстрирует консолидацию в диапазоне 2070-2085 пунктов ММВБ в условиях отката цен на нефть и незначительного изменения курса рубля. Улучшение настроений на внешних рынках, а также продолжающийся приток капитала в биржевые фонды пока не отражается на состоянии российского рынка, что является следствием нахождения индекса ММВБ в зоне технической перекупленности, а также близости сильного технического сопротивления по индексу РТС в районе 1130 пунктов. Стоит отметить также, что на выжидательную позицию инвесторов указывает также невысокая торговая активность, сохраняющаяся на протяжении последних 5 сессий.

Текущие оценки российского рынка к нефти выглядят сбалансированными, вернувшись в район 20-21x по RTS/Brent, что в свою очередь может усилить остроту реакции на дальнейшее изменение нефтяных котировок. При этом мы оцениваем потенциал снижения нефтяных котировок как ограниченный, но видим риск дальнейшего умеренного ослабления рубля. Это предполагает сохранение спроса на акции нефтегазового сектора и сохранения движения по индексу ММВБ в направлении диапазона 2100-2200 пунктов. Мы полагаем, что после нивелирования перегретости рост рублевого индекса может продолжиться. 

Сегодня открытие торгов состоится в рамках сложившегося торгового диапазона 2075-2080 пунктов, а в дальнейшем на ход торгов может повлиять развитие тенденции на рынке нефти и реакция на это курса национальной валюты.