Столь негативный внешний фон сказался на аукционах Минфина, однако, что удивительно, даже несмотря на ухудшение конъюнктуры, спрос на более длинную дюрацию был выше, чем на короткую.  Спрос на выпуск с постоянным купоном серии 26222, погашаемый в октябре 2024 г., достиг 32,3 млрд руб., что позволило Минфину доразместить все заявленные 20 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена на уровне 7,8% годовых, тогда как накануне сделки были примерно под 7,72%. Относительно уровня закрытия рынка во вторник финведомство предоставило премию, однако, как мы ранее отметили, уже перед началом аукционов в сегменте ОФЗ шли довольно активные продажи (просто в ОФЗ 26222 сделок утром не было), поэтому говорить о заметной премии ко вторичному рынку нерационально. Спрос на выпуск с постоянным купоном серии 26214 и погашением в мае 2020 г. составил 18,6 млрд руб., в результате чего было продано бумаг всего на 5 млрд руб. из 20 млрд руб. запланированных. Доходность по цене отсечения составила 7,72% годовых, тогда как во вторник вечером выпуск торговался примерно под 7,6% годовых. 

Несмотря на то что Минфин вчера разместил облигаций всего на 25 млрд руб. из предложенных 40 млрд руб., и с точки зрения спроса это были самые слабые аукционы с конца мая, 3 кв. 2017 г. был завершен с привлечением рекордных 467,7 млрд руб., с начала же года финансовое ведомство продало ОФЗ на 1,3 трлн руб., то есть выполнило годовой план на 81,2% (1,6 трлн руб.), уже превзойдя результаты прошлых лет. Такой успех во многом достигнут благодаря значительному притоку средств от иностранных инвесторов, для которых рублевые активы остаются интересными с точки зрения кэрри-трейда. Хотя дефицит бюджета на текущий год может быть пересмотрен в меньшую сторону, мы сомневаемся, что Минфин сократит свой план по займам. По нашему мнению, финансовое ведомство будет стараться использовать благоприятную конъюнктуру и занимать по невысоким ставкам столько, сколько рынок будет готов абсорбировать в свете рисков запрета на покупку нового госдолга из-за санкций США.