Стратегия предусматривает снижение присутствия в международном даунстриме. По словам президента ЛУКОЙЛа, Litasco – непрофильный актив, который требует значительных оборотных средств для работы. Более половины нефти, продаваемой трейдером, поставляется другими компаниям. Мы полагаем, что доля оборотов Litasco в выручке ЛУКОЙЛа в 2016– 2017 гг. могла составлять 20–25%, но вклад трейдинга в EBITDA было незначительным. Что касается ISAB – сложного завода мощностью 16 млн т в год (320 тыс. барр./сутки), то его продажа – часть курса на сокращение переработки за рубежом, объявленного еще в июне 2016 г. 

Распределение средств могло бы значительно повысить дивиденд. ЛУКОЙЛ приобрел 100% ISAB в несколько этапов в 2008–2013 гг., заплатив в общей сложности 2,36 млрд евро без учета стоимости товарных запасов. Мы полагаем, что компания рассмотрит предложения о продаже, которые позволили бы вернуть эти инвестиции, возможно, с небольшим возвратом на вложенный капитал. Стоимость Litasco существенно зависит от закредитованности этого сегмента и объема оборотного капитала. Если поступления от продажи активов будут частично распределены между акционерами через дивиденды, дополнительная дивидендная доходность может достичь 6–7%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.