Отметим сохраняющийся спрос со стороны локальных игроков, который легко компенсирует уверенные продажи от нерезидентов, покупающих ОФЗ и другие российские активы. Снижение ставки ЦБ на 50 б.п. на рубль не повлияло, поскольку было ожидаемым. К 12 сентября чистая спекулятивная позиция CFTC в рубле выросла с 1.2% до 10.7% от общей открытой позиции, что вполне объяснимо на фоне произошедшего укрепления рубля в преддверии заседания ЦБ. Потенциал дальнейшего снижения ставки может, в целом, сохранить умеренную поддержку рублю из-за притока в ОФЗ, однако вряд ли стоит ждать возвращения рекордных «лонгов» в рубле (65%). На этой неделе фокус на заседании ФРС, где ожидается анонс начала сокращения баланса (в целом, ожидаемо), но основной интерес будет на обновленных прогнозах по траектории ставки. Уровень 57.50/USD пока выглядит равновесным, ждем колебания вокруг него.

Денежный рынок

В пятницу ставки депо немного выросли до 8.50-8.75%. Овернайт FX свопы умеренно росли с 7.80% до 8.10% до обеда, но потом тренд развернулся с повышением диапазона колебаний до 6.66-7.60% (средняя 7.84%). Привлеченные ЦБ в четверг 470 млрд. руб. на депозиты «тонкой настройки» увеличили структурный профицит ликвидности с 509 до 782 млрд. руб., одновременно убрав «избыток» рублей с рынка. На кривой FX свопов изменения 1М контракты немного повысились, в остальных сроках изменения не превышали 2 б.п. (1М – 7.61%, 3М – 7.54%, 6М – 7.51%, 12М – 7.49%). XCCY на 1-5 лет отметились на 1-3 б.п. выше (7.50-6.72%) на фоне отсутствия изменений в соответствующих IRS (8.55-7.97%).