Базовая инфляция также опустилась до абсолютного минимума в 3%. Данные по основной инфляции заметно превысили наши и рыночные прогнозы (3.7% и 3.5%), тогда как базовая инфляция совпала с нашими ожиданиями. Основной причиной дефляции стало снижение на 15.5% цен на плодоовощную продукцию (-0.8% за год), но и без их учета цены не изменились (2.9% за год), в целом по продовольствию упав на 2.1% (2.6%). Инфляция в непродовольственном сегменте упала с 3.7% до 3.4%, оставшись на около 4.1% в сегменте услуг.

В целом, более низкие показатели заставляют нас пересмотреть прогноз снижения ставки на ближайшем заседании ЦБ с 25 б.п. до 50 б.п. Прогноз ключевой ставки на конец года в 8.25% пока не меняем, ожидая паузу в ноябре и снижение на 25 б.п. в декабре. Однако многое будет зависеть от изменения оценки ЦБ инфляционных рисков осенью. В 2018 г. по-прежнему видим потенциал снижения ставки на 125 б.п. до 7%.