Неожиданно сильное замедление инфляции может стать аргументом в пользу снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 15 сентября на 50 б.п., но мы считаем, что пока сохраняется неопределенность, необходимо дождаться месячных итогов. В июле, например, оценка, основанная на недельных данных, резко разошлась с итоговой оценкой инфляции. Мы также полагаем, что ЦБ может воздержаться от резкого снижения ставки из-за возможных рисков для рубля. 

Расходы бюджета продолжают расти. Вчера поступления в банковскую систему за счет расходов бюджета, по нашим оценкам, могли превысить 170 млрд руб. Сегодня спрос на ликвидность может усилиться на фоне завершения месяца, но одновременно банки могут сократить задолженность по репо под залог ОФЗ. В связи с этим мы ждем снижения спроса на однодневном аукционе (сейчас задолженность по этому инструменту равна 250 млрд руб.), а на аукционе сроком на семь дней (расчеты пройдут завтра) спрос, наоборот, может вырасти. Казначейство, со своей стороны, увеличило лимит на семидневном аукционе до 350 млрд руб.