При росте в добывающих секторах на 4% основной причиной снижения стало сокращение выпуска в обрабатывающем секторе (-0.8%) и водоснабжении (-4%) при стагнации в энергетике (0.1%).

Спад в обработке отчасти объясняется резким падением выпуска в секторах, показавших резкий рост в мае-июне (автобусы, грузовики), а также в ряде других отраслей. Замедление роста выглядит, таким образом, отчасти объяснимым, указывая на нормализацию темпов роста в соответствии с динамикой спроса.

В целом, данные по-прежнему допускают возобновление цикла снижения ставки в сентябре, однако мы сомневаемся, что слабые цифры сильно взволнуют ЦБ в части рисков для роста, если негативные тенденции не усугубятся в дальнейшем.