Инфляция в июле составила лишь 0.1% против консенсуса 0.5% и нашего прогноза 0.4%, обеспечив снижение годового показатели с июньских 4.4% до 3.9%. Скачек цен на плодоовощную продукцию в июне был успешно нивелирован, что вкупе с подавленным ростом цен на непродовольственные товары и услуги (без учета июльского повышения тарифов) обеспечило такой результат. Базовая инфляция упала еще сильнее с 3.5% до 3.3%, полностью совпав с нашим прогнозом. В итоге, ЦБ достиг цели быстрее, чем ожидалось, что позволяет ЦБ вернуться к ослаблению монетарной политики и снизить ставки на предстоящем сентябрьском заседании на 25 б.п. или, даже на 50 К концу года по-прежнему ждем инфляцию на уровне не выше 3.9% и подтверждаем свой прогноз ставки на конец года в 8.25%. В течение 2018 г. ставка может быть понижена до 7%.