В понедельник ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 2К 2017 г. Мы ожидаем роста выручки на 2% к/к, до 1,69 млрд долл. (на уровне консенсус-прогноза). Основным положительным фактором станет рост объемов продаж во 2К 2017 г. в связи с началом высокого сезона.

Напомним, что во 2К17 ММК нарастил продажи стали на 4%, наибольший темп прироста продемонстрировал ГКП (+13% к/к), при этом продажи продукции с высокой добавленной стоимостью сократились на 7% к/к. Сокращение доли продукции с ВСД до 34,7% (-4 пп к/к) может негативно сказаться на рентабельности. Мы закладываем снижение рентабельности по EBITDA до 25% по итогам 2К 2017 г. (-2 пп к/к).

В 1К 2017 г. цены на металлы держались на высоком уровне (мы принимаем во внимание лаг в отражении цен в контрактах компаний в один квартал). По нашим оценкам цены на горячекатаную продукцию ММК потеряли порядка 1%, а цены на холоднокатаный прокат остались близкими к предыдущему кварталу.

С тех пор как мы рекомендовали ПОКУПАТЬ GDR ММК бумаги компании выросли на 16%. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ для расписок ММК с потенциалом роста в 8%.