Учитывая, что в последние недели банковские депозиты в ЦБ остаются на уровне выше 600 млрд руб., инструмент может оказаться вполне востребованным банками. С другой стороны, в отсутствие притока ликвидности за счет расходования средств Резервного фонда острой необходимости в подобном инструменте сейчас нет. Возможно, это косвенное свидетельство того, что Банк России ожидает роста расходов федерального бюджета в ближайшее время, и Минфин начнет тратить средства суверенных фондов на покрытие дефицита. Вопрос о целесообразности выпуска подобных бумаг в условиях сохранения дефицита бюджета также остается актуальным, собственно к росту госдолга эти бумаги не приведут: де-факто банковские депозиты в ЦБ также являются суверенным долгом. Пока существенного влияния на долговой и денежный рынок мы не ждем, но в дальнейшем при росте объема размещений КОБРов ставки могут немного повыситься.

Ставки овернайт немного выросли

Ставки повысились, несмотря на то что налоговый период уже окончен. Рост ставок отчасти связан с эффектом конца месяца, вчера из-за этого снизилась задолженность по репо под залог ОФЗ и увеличилась задолженность перед ЦБ. Большее беспокойство вызывает тот факт, что ставки растут в условиях избыточной ликвидности в целом по банковской системе, трансмиссионный механизм перераспределения ликвидности вновь не работает. Возможно, это указывает на усиление кризиса доверия между банками.