В частности, мы ожидаем, что выручка увеличится на 4% (здесь и далее – год к году) до 277,5 млрд руб. (4,8 млрд долл.), а EBITDA сократится на 14% до 27,5 млрд руб. (480 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 2,0 п.п. до 9,9%. Чистая прибыль, согласно нашим оценкам, упадет на 36% до 11,4 млрд руб. (199 млн долл.).

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита во 2 кв. 2017 г. вырастет на 3% до 79,1 млрд руб. (1,4 млрд долл.). Это предполагает снижение валовой рентабельности на 0,4 п.п. до 28,5%. На динамику общих и административных расходов также окажет влияние продолжающаяся программа реконструкции магазинов, которая должна активизироваться в отчетном квартале.

Компания может пересмотреть прогноз на 2017 г

По результатам второго квартала Магнит может пересмотреть прогноз на весь 2017 г., а на следующей неделе компания проведет День аналитика и инвестора. В последнее время X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ) показывала значительно более высокие темпы роста, чем Магнит, и сокращала разрыв в рентабельности. Если такая тенденция сохранится, это будет способствовать уменьшению премии в оценках Магнита относительно X5. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Магнита.