На прошлой неделе сразу несколько представителей ЦБ подчеркнули, что на ближайшем заседании будет рассматриваться вопрос снижения ставки на 25 или 50 б.п, прочие варианты маловероятны. При этом складывается впечатление, что регулятор в настоящее время готов довольно агрессивно пересматривать ставку, что делает вариант снижения именно на 50 б.п. более вероятным. Следует отметить, что объективные факторы сейчас не слишком сильно в пользу агрессивного смягчения денежно-кредитной политики, например, судя по последним данным, возобновился рост годовых темпов инфляции, причем она так и не достигла целевого ориентира в 4%. Кроме того, резкое снижение ставки одновременно с повышением ставки ФРС может подстегнуть выход инвесторов из рублевых активов, что, в свою очередь, может привести к ослаблению рубля. Мы не исключаем, что после снижения ставки на этой неделе Банк России может оказаться вынужденным сделать паузу и не пересматривать ставку на следующих заседаниях.

Уровень корсчетов остается относительно низким. Сегодня с утра остатки на корсчетах составляли около 1,75 трлн руб., это примерно на 200 млрд руб. меньше, чем необходимо для прохождения периода усреднения, но сейчас, в преддверии заседания ЦБ и снижения ставки, текущий уровень кажется оправданным, банки смогут нарастить объем корсчетов после заседания регулятора. Также пока не приходится рассчитывать, что банки будут наращивать привлекаемое от ЦБ и Казначейства фондирование, и хотя Казначейство планирует увеличить объем средств, предлагаемых банкам на депозитных аукционах на этой неделе, спрос вряд ли будет значительным.