Несмотря на скачкообразное улучшение динамики промышленного производства в апреле, необходимо признать, что увеличение темпов роста промпроизводства произошло за счет увеличения объемов в добывающем секторе и секторе ЖКХ, в то время как ситуация в обрабатывающей промышленности остается сложной. Мы полагаем, что наблюдавшееся в последние несколько месяцев укрепление рубля ограничивает возможности для ненефтегазового экспорта, который являлся одним из ключевых факторов роста обрабатывающей промышленности в последнее время. Кроме того, укрепление российской валюты способствует росту импорта, что ограничивает темпы роста производства, притом что внутренний спрос все еще довольно слабый. По нашему мнению, предпринятое Банком России снижение ключевой ставки этой весной окажет поддержку промышленности. Однако мы видим значительные риски того, что фактические темпы роста промпроизводства окажутся существенно ниже нашего текущего прогноза на 2017 г., который в настоящее время равен 3,5%.