С начала года доход рыночного портфеля гособлигаций достиг 4,73%, что эквивалентно 14,2% в годовом выражении, доход же портфеля корпоративных бондов составил 3,86% и 11,58% соответственно. За апрель средневзвешенная доходность рыночного портфеля ОФЗ снизилась на 43 б.п. до 7,87%. Так, в преддверии заседания совета директоров ЦБ по ставкам доходности ОФЗ вновь вернулись к минимумам с ноября 2013 г., в то время как доходность портфеля корпоративных бумаг потеряла 28 б.п., снизившись до 10,12% годовых. Ралли в ОФЗ во второй половине апреля проходило на фоне заметного падения цен на нефть, которое сегмент рублевых госбумаг проигнорировал, высокий спрос на ОФЗ был обусловлен словами Эльвиры Набиуллиной о возможном снижении ставки на 50 б.п., произнесенными в преддверии заседания ЦБ. Мы считаем, что спрос на ОФЗ присутствовал и со стороны нерезидентов – приток средств, вероятно, замедлился после рекордных 196 млрд руб. в марте, но сохранился, несмотря на постепенное сокращение дифференциала процентных ставок.