В отличие от большинства мировых площадок, новая неделя в сегменте ОФЗ началась спокойно, с нейтральной ценовой динамики. Рубль укрепился и преодолел психологически важную отметку 56 руб./долл., однако это не способствовало продолжению ралли в ОФЗ. В то же время ОФЗ продемонстрировали опережающую динамику в конце прошлой недели, заметно подорожав на комментариях главы ЦБ о возможном снижении ключевой ставки на 50 б.п. Вчера же и объем торгов был небольшим, порядка 14 млрд руб.

Сегодня Минфин объявит параметры предстоящих аукционов, и мы ждем предложения длинной дюрации. Высокий спрос на длинные выпуски привел к тому, что сейчас доходности на дальнем конце кривой находятся на минимальных с ноября 2013 г. уровнях. Набор доступных бумаг для предложения на аукционах невелик, что должно подтолкнуть Минфин к предложению новых серий. Вероятно, завтра финансовому ведомству придется вновь предложить ОФЗ 26221, аукцион по которым состоялся в прошлую среду, так как это единственный длинный выпуск, доступный для размещения на аукционах (ОФЗ 26218 уже продан в полном объеме). По итогам прошлого аукциона доходность ОФЗ 26221 составила 8,23%, тогда как вчера она была уже 8,1% годовых. Кроме того, можно было бы предложить доступный для размещения остаток девятилетних ОФЗ 26219 в объеме 10,4 млрд руб.

Завтра пройдет букбилдинг по новому выпуску Роснефти на 30 млрд руб

Сбор заявок будет проводиться с 11:00 до 16:00 мск, инвесторам будет предложен выпуск серии БО-001Р-04 объемом 30 млрд руб. Ориентир ставки первого купона объявлен в диапазоне 8,65–8,8% годовых, что соответствует доходности к оферте через шесть лет в размере 8,84–8,99% годовых и премии к кривой госбумаг порядка 100–115 б.п. Роснефть (ВВ+/Ва1/-) планирует разместить свой выпуск сразу вслед за Транснефтью (ВВ+/Ва1/-), которая сегодня проведет букбилдинг по выпуску также объемом 30 млрд руб., но с офертой через три с половиной года, ориентир ставки первого купона объявлен в диапазоне 8,9–9% годовых. На наш взгляд, первоначально заявленный Транснефтью ориентир выглядит завышенным, и мы ждем формирования книги заявок с купоном в районе 8,7% годовых. Учитывая интерес к длинной дюрации, мы считаем, что книга заявок на бонды Роснефти будет собрана по нижней границе объявленного диапазона или даже немного ниже него, то есть с купоном около 8,55–8,6% годовых. Размещение выпуска на бирже запланировано на 4 мая.