Спрос на ликвидность будет поддержан налоговыми платежами. Завтра предстоит крупнейший в этом месяце налоговый платеж – по НДС, НДПИ и акцизам, общий размер платежей может достичь 750 млрд руб. Это способно существенно повлиять на спрос на ликвидность в банковской системе: при нынешнем уровне корсчетов (чуть меньше 1,9 трлн руб.) банки будут вынуждены наращивать фондирование со стороны ЦБ и Казначейства. В дополнение, 28 апреля предстоят платежи по налогу на прибыль, причем в апреле этот платеж традиционно высок. Мы ожидаем, что он может превысить 500 млрд руб. Таким образом, мы ждем достаточно устойчивого повышения спроса на ликвидность, который будет препятствовать снижению ставок на межбанковском рынке.

Казначейство объявило о проведении депозитного аукциона на срок 182 дня на этой неделе. Последнее время Казначейство предлагало банкам депозиты на срок до трех месяцев, спрос на них был довольно умеренным, лимит часто не выбирался. В отличие от репо под залог ОФЗ, эти депозиты не требуют обеспечения, поэтому календарный фактор конца месяца на предложение со стороны банков не действует. С другой стороны, мы не ждем, что подобный инструмент сейчас окажется интересным для банков, особенно учитывая, что, по мнению участников рынка, ЦБ перешел к циклу снижения ключевой ставки, и сейчас подобное снижение возможно практически на каждом заседании. Уже к концу этой недели ставка по депозитам Казначейства может оказаться непривлекательной. Мы полагаем, что основной спрос со стороны банков на рублевую ликвидность будет удовлетворен за счет аукционов репо под залог ОФЗ и кредитов постоянного действия ЦБ.