ЦБ вчера снизил лимит на депозитном аукционе до 600 млрд руб. Снижение не было неожиданным, оно вызвано значительными налоговыми платежами в начале следующей недели, которые поддержат спрос на ликвидность со стороны банков. Предложение же со стороны банков существенно превысило лимит, достигнув отметки 1,1 трлн руб. Избыток ликвидности, который образовался в банковской системе и не стерилизуется ЦБ, продолжает давить на ставки денежного рынка, причем в последние дни стали снижаться ставки и на срок три–шесть месяцев, то есть банки верят, что избыток ликвидности сохранится в системе в течение довольно длительного времени. Одновременно сегодня вырос объем средств на корсчетах, превысив 2 трлн – уровень, необходимый для выполнения обязательных резервных требований. Таким образом, резкого повышения спроса на ликвидность в конце периода усреднения, скорее всего, удастся избежать.

Уменьшение объема средств на корсчетах в начале недели может быть связано с ожиданием, что ЦБ снизит ключевую ставку на ближайшем заседании. В начале недели корсчета оставались на относительно низком уровне, недостаточном для выполнения нормативов обязательных резервов. Это могло означать, что банки рассчитывают на снижение ключевой ставки ЦБ на заседании в пятницу. Нежелание же ЦБ наращивать депозиты может косвенно свидетельствовать о том, что снижения ставки не будет, ЦБ не готов своими действиями способствовать дальнейшему сокращению корсчетов, которое в конце периода усреднения выльется в резкий рост спроса на ликвидность. Мы не ждем снижения ключевой ставки на заседании ЦБ в пятницу.