В феврале оборот розничной торговли снизился на 2,6% г/г, что оказалось хуже как консенсус-прогноза (-2,0% г/г), так и наших ожиданий (0,0% г/г). Ослабли и фундаментальные индикаторы потребительского тренда. Безработица не изменилась (5,6%), тогда как рост номинальных зарплат замедлился до 6,0% г/г с более чем 8% г/г за последние три месяца.

Хотя слабая статистика отчасти может быть следствием сезонного фактора (29 дней в феврале 2016 г.), мы все же считаем результаты за февраль негативными. Мы разочарованы тем, что, несмотря на разовую выплату пенсий в январе и рост расходов федерального бюджета на 25% г/г за 2М17, розничная торговля так и не продемонстрировала признаков улучшений.

Хотя мы все еще склонны придерживаться нашего базового сценария по ставке, при котором ЦБ сохранит ее без изменений на заседании в пятницу, мы считаем, что слабая статистика за февраль говорит в пользу ее понижения.