АК «АЛРОСА» (ALRS RX – без рекомендации) вчера представила сильную отчетность за 2016 г. по МСФО, отразившую рост объемов продаж алмазов. Результаты в целом оказались лишь немного хуже рыночных ожиданий. При этом выручка в 2016 г. увеличилась на 41% год к году до 317 млрд руб., EBITDA – на 49% до 176 млрд руб., а чистая прибыль возросла более чем вчетверо, достигнув 133 млрд руб.

В 2016 г. объем проданных компанией алмазов составил 40 млн карат против 30 млн карат годом ранее и превысил годовой объем производства (37,4 млн карат). Поскольку себестоимость продаж росла медленнее выручки, валовая прибыль увеличилась за год на 43% до 186,1 млрд долл. При этом около трех четвертей роста доходов от продажи алмазов обеспечено за счет больших объемов реализации, а остальной рост объясняется укреплением рубля. В то же время средняя цена проданных алмазов снизилась по сравнению с уровнем предыдущего года.

Согласно утвержденной дивидендной политике компании, на выплату дивидендов должно направляться не менее 35% годовой чистой прибыли по МСФО. Исходя из чистой прибыли за 2016 г. минимальный размер дивидендов может составить 6,3 руб./акция (доходность около 7%). В 2015 г. АЛРОСА потратила на выплату дивидендов 50% прибыли, а их размер составил 2,09 руб./акция. Правительство в прошлом году потребовало от организаций с госучастием направить на дивиденды 50% чистой прибыли.

Если это требование сохранится, то и в нынешнем году коэффициент выплат у АЛРОСА будет равен 50%. Тогда размер дивидендов составит около 9 руб./акция (доходность около 10%). Объем денежных средств и эквивалентов на балансе – около 30 млрд руб., а на выплату дивидендов может потребоваться от 46 млрд руб. до 67 млрд. руб. Это может заставить компанию привлекать дополнительные заемные средства.