В четверг, 16 марта, Группа Дикси (DIXY RX – ДЕРЖАТЬ) планирует опубликовать финансовую отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Учитывая слабую динамику продаж (опубликована ранее), которая оказалась хуже, чем у всех остальных публичных продовольственных ритейлеров, мы прогнозируем низкие результаты. В частности, мы ожидаем, что выручка группы увеличится на 4% год к году до 78,0 млрд руб. (1,2 млрд долл.). EBITDA, по нашим прогнозам, сократится на 32% до 2,8 млрд руб. (45 млн долл.), и рентабельность по EBITDA составит 3,6%, что предполагает ее снижение на 1,9 п.п. год к году, несмотря на рост на 1,9 п.п. квартал к кварталу. Мы также ожидаем чистый убыток на уровне 781 млн руб. (12 млн долл.).

Валовая рентабельность Дикси в 4 кв., как мы полагаем, снизится на 4,1 п.п. год к году до 27,0%, а валовая прибыль сократится на 6% до 21,2 млрд руб. (335 млн долл.). Мы также ожидаем, что общие и административные расходы по итогам отчетного периода вырастут на 2% год к году до 21 млрд руб. (331 млн долл.).

Мы не ждем, что результаты Дикси за 4 кв. существенно повлияют на котировки акций компании. После недавней смены команды топ-менеджеров в Дикси рынку потребуется время, чтобы получить ясность насчет содержания и эффективности новой стратегии компании. Соответственно, мы не ждем, что отношение инвесторов к акциям Дикси улучшится ранее публикации результатов за 1 кв. 2017 г., и подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.