Необходимо признать, что, несмотря на значительный рост цен на отдельные группы товаров и услуг, потребительская инфляция продолжает стремительно снижаться. Мы полагаем, что резкое падение инфляции в последнее время обусловлено рядом факторов, включая хороший урожай прошлого года и умеренно жесткую политику Банка России. В частности, снижение цен на сахар, растительное масло и крупы вызвано относительным избытком этих товаров на внутреннем рынке.

В свою очередь, умеренно жесткая политика ЦБ сдерживает рост потребительского кредитования и препятствует снижению курса российской валюты, что вносит свой вклад в замедление инфляции на фоне все еще относительно слабого потребительского спроса. Принимая во внимание резкое замедление инфляции в феврале и довольно жесткие заявления представителей Центробанка, почти не оставляющие надежды на скорое смягчение денежно-кредитной политики, мы считаем, что рост цен может оказаться меньше целевого четырехпроцентного уровня ЦБ уже этой осенью.

В настоящий момент мы сохраняем наш текущий прогноз потребительской инфляции на отметке 4,1% по итогам нынешнего года, но видим значительные риски того, что фактическая инфляция в 2017 г. окажется ниже.