Недельная инфляция к 27 февраля замедлилась до 0% vs 0.1% на прошлой неделе, но до округления речь идет о снижении темпов роста цен ниже 0.05% против 0.056% ранее. По нашим оценкам, на этом фоне годовая инфляция опустилась чуть ниже отметки 4.50%, что заметно ниже исходных прогнозов Минэкономики (4.7-4.9%), так и прошлогодних прогнозов ЦБ на год вперед (менее 6%). Вкупе со снижением цен производителей, зафиксированных во вчерашнем опросе PMI обраб. сектора, и новостями о желании крупнейшего российского ритейлера снизить цены поставщиков на 10% говорит о сохранении благоприятной ситуации с инфляцией.

Однако ЦБ ориентируется на среднесрочные прогнозы и динамику инфляционных ожиданий, которые, в его понимании, позволяют придерживаться умеренно-жесткой монетарной политики из-за действия временных факторов как рост рубля и хороший урожай 2016 года.

При сохранении такой динамики и отсутствия признаков ослабления рубля из-за покупок Минфина, вопрос понижения ставки должен вернуться на повестку дня регулятора во 2К17.