Российские еврооблигации на прошлой неделе торговались достаточно спокойно, наконец-то стабилизировавшись вблизи максимумов 2017 года. Волатильность казначейских облигаций, вызванная неожиданно высокими уровнями инфляции по итогам января, привела лишь к краткосрочной коррекции в российских евробондах, которая достаточно быстро была выкуплена.

На этом фоне Северсталь смогла привлечь на первичном рынке 500 млн долл. на 4,5 года под ставку 3,85% годовых. Данная сделка, на наш взгляд, пусть и прошла «по рынку», то есть без значимой премии или дисконта, но все же является достаточно дорогой для инвесторов. Отчасти это объясняется тем, что Северсталь – это одна из немногих российских компаний сразу с двумя рейтингами инвестиционного уровня. Учитывая сложившийся низкий уровень спредов и доходностей, мы вполне можем ожидать новых сделок на рынке российских евробондов в течение ближайших недель. И при этом участие в таких размещениях целесообразно только в случае наличия премии по доходности ко вторичному рынку в размере хотя бы 0,15-0,25%.

Текущая неделя на рынке валютного долга будет неактивной. Так, в понедельник закрыт рынок США, а в четверг-пятницу российский сегмент будет в праздничном режиме, а значит, более или менее отчетливые движения мы увидим только на следующей неделе. Прогноз на эту неделю – стабилизация цен на текущих значениях.

Общий макроэкономический фон (цены на нефть, данные по инфляции, спрос на активы развивающихся рынков, доходность казначейских облигаций) в целом был неплохим для рублевого рынка. Вместе с тем доходность ОФЗ росла, по всей видимости, на фиксации прибыли нерезидентами. Поводом для этого послужило ослабление рубля, вызванное высказываниями представителей правительства и ЦБ.