Предложение со стороны банков на депозитном аукционе ЦБ вновь превысило лимит. Несмотря на налоговые платежи, которые должны привести к оттоку ликвидности из банковской системы, и повышение лимита на депозитном аукционе до 870 млрд руб., банки были готовы разместить на депозитах чуть более 900 млрд руб. Таким образом, навес избыточной ликвидности сохраняется. Главный ее источник, как и раньше, дефицит бюджета. Согласно предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет в январе был исполнен с небольшим дефицитом, что довольно необычно для начала года, традиционно в январе фиксируется бюджетный профицит. Правда, в январе значительная доля расходов пришлась на соцобеспечение, а точнее, на трансферты Пенсионному фонду, и эти деньги пока не дошли до получателей в полной мере и не оказали влияния на ликвидность. В целом за январь из банковской системы по счетам расширенного правительства ушло почти 260 млрд руб., но в феврале традиционно наблюдается приток ликвидности по бюджетному каналу. Это потребует от ЦБ дальнейшего увеличения объемов стерилизации.

ЦБ представил статистику по бумагам, используемым банками в качестве обеспечения по репо. Основной объем задолженности банков перед ЦБ по операциям репо сейчас в валюте, а не в рублях: долг по валютному репо превышает 6 млрд долл. (свыше 350 млрд руб. по курсу ЦБ на сегодня), а по рублевому не доходит до 37 млрд руб. Главным сюрпризом для нас стали данные о том, что банки используют в качестве обеспечения прежде всего рублевые бумаги, выпущенные корпоративным сектором, а не суверенные еврооблигации. Резкое снижение объема использованных в качестве залога российских суверенных еврооблигаций произошло в октябре. Это потенциально может привести к увеличению предложения суверенных евробондов на вторичном рынке и, соответственно, к росту доходности отдельных выпусков.