Сбербанк опубликовал умеренно позитивные результаты за январь 2017 г по РПБУ. Чистая прибыль компании составила 57,9 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает результат января прошлого года. Существенный рост чистой прибыли г/г был обеспечен снижением стоимости риска на фоне улучшения качества активов.

• Доходы выросли: Чистый процентный доход банка в январе 2017 вырос на 12,5% г/г из-за снижения стоимости привлеченных средств и составил 95,9 млрд руб. Чистый комиссионный доход вырос на 16% г/г из-за роста поступлений от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания. Совокупный доход увеличился на 7,2% г/г и достиг 125 млрд руб.

• Операционные расходы в январе выросли существеннее доходных статей (+21,5% г/г), отношение операционных расходов к доходам составило 23,2% (+3 пп г/г). Рост операционных издержек был связан с индексацией заработной платы сотрудников банка.

• Расходы на резервы снизились в 3 раза г/г и составили 20 млрд руб., что обеспечило стоимость риска на уровне 1,6 пп (против 3,3 пп в январе 2016 г.).

• В январе достаточность основного капитала выросла на 20 бп и составила 10,1%. RoAE достигла рекордного значения в 23,8 пп.

• Рост балансовых показателей в январе был незначительным. Активы снизились на 1,5% м/м, кредитный портфель (с учетом резервов) - на 80 бп м/м в основном за счет сокращения корпоративных кредитов. Депозиты снизились на 70 бп м/м за счет уменьшения средств как на счетах корпоративных, так и розничных клиентов. На рост балансовых показателей негативно повлияло укрепление курса российской валюты.

Мы оцениваем результаты Сбербанка умеренно позитивно. Очередной рекорд месячной прибыли был обеспечен ожидаемым ростом чистого процентного дохода и существенным сокращением расходов на резервы. Высокая рентабельность собственного капитала, наряду с ростом показателей достаточности собственных средств добавили позитива. Мы ожидаем, что рост балансовых показателей выйдет из красной зоны уже к концу 1К17.