Банк России по итогам заседания 3 февраля ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 10%, при этом указав на уменьшение потенциала ее снижения в 1 пол. 2017 г. Основной причиной, по-видимому, стал рост краткосрочных инфляционных рисков из-за выхода Минфина на валютный рынок.

Мы считаем, что исходя из данного регулятором ориентира вероятность корректировки ДКП на следующем заседании, 24 марта, невелика, но пока сохраняем прогноз по ключевой ставке 9,0% на конец 2017 г. Ее первое в этом году снижение на 50 б.п., скорее всего, состоится по итогам июньского заседания.

Долговой и валютный рынки сдержанно отреагировали на решение ЦБ. Полагаем, что на рынке ОФЗ в ближайшие месяцы будет преобладать боковой тренд, а динамика рубля будет определяться преимущественно внешними факторами.