Русал планирует дебютировать на рынке еврооблигаций с долларовым выпуском сроком до 5 лет в объеме до 500 млн долл., road show стартовало 20 января. Справедливым ориентиром для планируемого выпуска будет диапазон доходности 5,4-5,6%, что предполагает премию 20-40 б.п. к Evraz-22, 45-65 б.п. к Alcoa-24 и 180-200 б.п. к суверенной кривой, но компания вполне способна разместить весь заявленный объем даже по его нижней границе с учетом таргетируемых 5,375%.

По итогам 9 мес.2016 г. финансовые показатели Русала демонстрируют негативную динамику из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры на сырьевых площадках, а долговая нагрузка по метрике Чистый долг/EBITDA в 2016 г. увеличилась с 4,2х до 6х. В то же время возникновение дефицита на рынке алюминия будет способствовать улучшению показателей компании в ближайшем будущем.

В 2017 г. ожидаем роста выручки на 15% до 9,4 млрд долл., EBITDA – на 27-40% до 1,9-2,1 млрд долл. и снижения долговой нагрузки – Чистый долг/EBITDA до 3,5-3,8х.