Средства Резервного фонда России снизились с 3,6 трлн руб. в начале прошлого года до 972 млрд руб. к началу этого года: примерно 2,1 трлн руб. в этом снижении пришлось на финансирование бюджетного дефицита, тогда как примерно 0,5 трлн руб. связано с эффектом валютной переоценки при сильном курсе рубля в конце прошлого года.

Эта цифра соответствует как прогнозу правительства, так и нашим ожиданиям, однако мы прогнозировали этот уровень без учета сделки с Роснефтью, которая по сути дала бюджету дополнительные 692 млрд руб. в декабре прошлого года. Эти деньги де факто пошли на покрытие дополнительных расходов; хотя правительство планировало израсходовать 16,1 трлн руб. в прошлом году, по факту оно, судя по всему, израсходовало 16,6 трлн руб. (что включает дополнительные расходы по выплате гарантий оборонному сектору).

В итоге при исполнении бюджета 2016 г. расходная часть не была столь жесткой, как хотел ее видеть Минфин, а укрепление рубля наносит сильный урон по госсбережениям. С планируемым бюджетным дефицитом в 2,7 трлн руб. на этот год, средства Резервного фонда явно будут израсходованы в этом году. При этом средства ФНБ в размере 4,4 трлн руб. на треть инвестированы через ВЭБ и, следовательно, не могут быть полностью направлены на покрытие бюджетного дефицита.