Новый 2017 год рубль встретил уверенным ростом приблизительно на 2.8%, что является лучшим результатом среди основных ЕМ валют. Причем этот рост происходил на фоне довольно заметной волатильности цен на нефть: Brent в период с начала года колебалась в диапазоне US$55.30-57.50/брл., сегодня утром торгуясь около US$56.80/брл. Судя по котировкам рубля на Бирже во время праздничных торгов, минимальные отметки по паре USD/RUB – 59.1025 – достигались 6 января, что является минимальным уровнем с июля 2015 года. При этом обороты торгов 3-6 января были, в целом, сопоставимы с теми, что наблюдались в отдельные дни декабря. Судя по комментариям крупнейших банков, рубль остается в числе «любимчиков» и в 2017 году после 20%-ного роста в 2016 г.

Мы согласны, что при отсутствии значительных внешних шоков рублю вряд ли что-то серьезно угрожает. Наши оценки справедливого курса рубля на 2017 год допускают его укрепление вплоть до 56-58.00/USD при сохранении нефти около US$55-57/брл. Однако базовый сценарий наших коллег по-прежнему предполагает откат цен на нефть до US$45/брл, предполагая некоторое ослабление рубля в 1П17 года.

Наконец, в праздники мы уже слышали комментарии министра финансов, что дальнейшее укрепление рубля свыше 60/USD будет угрожать конкурентоспособности бизнеса, что может усилить опасения относительно каких-либо действий со стороны властей. Снижение же инфляции до 5.4% в 2016г., что совпало с самыми оптимистичными прогнозами, может повысить шансы на более ранее начало снижения ставки ЦБ, которое также будет умеренно-негативно влиять на перспективы рубля.

В целом, предстоящая неделя должна сложиться для рубля относительно неплохо. Все внимание на внешние рынки, где оптимистичная статистика увеличивает шансы на очередное повышение ставки ФРС в марте. В пятницу выступает Дж. Йеллен.