Вчера задолженность по репо увеличилась еще на 50 млрд руб. Уровень задолженности по рублевому репо с ЦБ вплотную приблизился к 500 млрд руб. Такой рост задолженности по репо в первой половине месяца – довольно необычное явление, связанное, по нашему мнению, с разовыми событиями. Во-первых, мы по прежнему считаем, что на счетах ряда банков продолжают аккумулироваться средства для платежей в бюджет за приватизированный пакет Роснефти. Во-вторых, недавние проблемы в нескольких крупных банках могли привести к кризису доверия между банками, так что возможности использования межбанковских кредитов оказались ограниченными. Сегодняшние же платежи во внебюджетные фонды, хотя сумма платежа в декабре выше, чем в остальные месяцы, не могут быть ответственны за рост задолженности: складывается впечатление, что уже вчера был зафиксирован значительный приток ликвидности по бюджетному каналу, хотя традиционно декабрьский пик бюджетных расходов приходится на последнюю рабочую неделю года.

Корсчета банков в ЦБ также растут

Этот рост как раз и указывает на то, что банки аккумулируют средства под какой-то значительный платеж. Следует отметить, что, несмотря на относительно низкий объем средств на корсчетах в начале периода усреднения, увеличение этого объема в последние дни уже вывело средний показатель примерно на уровень, необходимый для выполнения регуляторных требований. Более того, ожидаемый в декабре приток ликвидности из бюджета позволит практически безболезненно пройти текущий период усреднения.

Расходы федерального бюджета в декабре могут превысить 3 трлн руб

Исходя из данных по исполнению федерального бюджета за 11 мес. 2016 г., свыше 3 трлн руб. остаются неиспользованными. Это как раз и обеспечит приток ликвидности в банковскую систему. В целом в декабре может быть потрачено до 20% от общегодовых расходов бюджета, что выше, чем год назад, но в принципе соответствует сезонной динамике.