Возможно кратковременное возникновение дефицита ликвидности. Спрос на ликвидность на этой неделе будет обусловлен платежами во внебюджетные фонды (мы оцениваем их примерно в 730 млрд руб.), а также возможными платежами в бюджет за приватизированный пакет акций Роснефти. Ситуация усугубляется тем, что в данный момент банки держат на корреспондентских счетах ЦБ относительно небольшой объем рублей, менее 1,6 трлн. Рост спроса на ликвидность может привести к тому, что банки будут экстренно наращивать задолженность перед ЦБ, а также сократят объем депозитов в ЦБ. В частности, если завтра ЦБ объявит депозитный аукцион, спрос на нем может оказаться низким.

Хотя проблема с нехваткой ликвидности может обостриться, мы прогнозируем довольно быструю нормализацию ситуации: Казначейство на этой неделе вновь готово наращивать объем репо под залог ОФЗ, оперативно возвращая в систему изъятую из банков ликвидность. Рост расходов бюджета также должен оказать банкам поддержку, но пик расходов обычно приходится на последнюю рабочую неделю декабря.

ЦБ готов пролонгировать валютное репо до 2017 г

Изначально Центробанк планировал сократить объем фондирования банков в валюте практически до нуля к концу года, но сегодня регулятор объявил аукцион валютного репо сроком на 28 дней, то есть с погашением в начале января. Лимит на аукционе установлен на уровне 1,5 млрд долл., что лишь на 73,5 млн долл. меньше, чем банки должны вернуть регулятору на этой неделе. В целом мы полагаем, что к началу следующего года задолженность банков перед ЦБ в валюте останется примерно на уровне 6,5–6,7 млрд долл. Несмотря на то что ЦБ на нынешней неделе оказался довольно щедрым (обычно ЦБ выставляет лимит на аукцион валютного репо примерно на 200–300 млн долл. ниже, чем объем к погашению), спрос на иностранную валюту может оказаться достаточно высоким, поскольку банки должны будут вернуть Казначейству 300 млн долл. депозитов.