В четверг торговая сессия в сегменте ОФЗ протекала довольно спокойно при нейтральном внешнем фоне – рынки в США были закрыты. Цены большинства госбумаг завершили день незначительным ростом. Объем торгов был сравнительно невысоким, порядка 7,5 млрд руб. Торговая активность сосредоточилась в одиннадцатилетних ОФЗ 26207 (YTM 8,64%), почти половина всего объема сделок в госсегменте прошла с облигациями этого выпуска. ОФЗ 26207 подорожали примерно на 0,4 п.п., снижение доходности составило около 5 б.п. Также достаточно активно торговался флоатер ОФЗ 29011 с погашением в январе 2020 г., по которому накануне Минфин провел аукцион, однако котировки этого выпуска по итогам дня не изменились. Вчера президент РФ подписал поправки в бюджет на текущий год, согласно которым бюджетный дефицит увеличивается до 3,66% ВВП, или 3,03 трлн руб., с 3% ВВП, или 2,36 трлн руб. Доходы в текущем году планируются в размере 13,4 трлн руб. (вместо 13,74 трлн руб., намеченных ранее), а расходы – 16,4 трлн руб. (ранее – 16,1 трлн руб). Верхний предел государственного внутреннего долга повышен почти на 1 трлн руб. до 9,87 трлн руб., объем чистых заимствований на внутреннем рынке – на 200 млрд руб. до 500 млрд руб. Это означает, что до конца года Минфин заметно увеличит предложение ОФЗ на аукционах. Так, в текущем году ведомство проведет аукционы еще пять раз, то есть может предлагать до 40 млрд руб. новых ОФЗ еженедельно.

На наш взгляд, рынок будет вполне в состоянии «переварить» такой объем новых госбумаг, поскольку в конце года сильно вырастет уровень рублевой ликвидности в результате наращивания государственных расходов – с ноября по декабрь объем госрасходов должен составить около 4,4 трлн руб., что почти на 800 млрд руб. больше, чем в тот же период прошлого года.