Рост корпоративного кредитования по итогам года все менее вероятен

Согласно статистике Банка России, в октябре объем корпоративных кредитов вырос на 0,5% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки) после двух месяцев снижения. Портфель розничных кредитов увеличился на 0,2% месяц к месяцу. Год к году портфель корпоративных кредитов сократился, по нашим оценкам, на 1,5%, в то время как розничное кредитование вышло в положительную зону, показав рост на 0,3% год к году. С начала года корпоративные кредиты снизились на 1,5%, розничные – прибавили 0,9%.

В рознице наш годовой прогноз роста (3%) может быть выполнен, если в ноябре и декабре сектор покажет опережающие темпы (пока что максимальный месячный рост в 2016 г. составлял 0,8%).

В корпоративном сегменте увеличение портфеля на 2% по итогам года выглядит все менее достижимым, несмотря на возможное сезонное усиление спроса в конце года; нулевая динамика, по-видимому, более реальна. Глава Сбербанка , в частности, заявил недавно, что корпоративный портфель Сбербанка, скорее всего, начнет расти только в 1 кв. 2017 г. Доля просрочки в корпоративном сегменте снизилась на 10 б.п. до 6,6%, в розничном – на 20 б.п. до 8,3%. Это второе снижение подряд после августовских максимумов, составивших соответственно 6,9% и 8,6%. 

Акции Сбербанка сохраняют фундаментальный потенциал роста

За последний месяц все российские банки, за исключением Тинькофф Банка, отставали от российского рынка (в диапазоне от 2 п.п. в случае Сбербанка до 7 п.п. в случае Банка Санкт-Петербург ). Тинькофф же опередил индекс РТС на 7 п.п. и торгуется недалеко от максимумов нынешнего года. Сбербанк также находится вблизи своих максимумов (если в рублях, то вблизи исторических), но сохраняет, на наш взгляд, некоторый фундаментальный потенциал роста котировок – единственный из российских банков под нашим аналитическим покрытием. Госбанки уже опубликовали отчетность за 3 кв. 2016 г. по МСФО, тогда как банкам второго эшелона это только предстоит, и мы ждем комментариев менеджмента по поводу текущих и ожидающихся отраслевых трендов.