На текущей неделе Казначейство проведет аукцион репо на 35 дней. Этот аукцион дополнит ставшие уже традиционными аукционы овернайт и на срок семь дней. Однако его введение пока не приведет к дополнительному притоку ликвидности в банковскую систему, а только позволит банкам рефинансировать имеющуюся задолженность на более длительные сроки. Следует отметить, что весь долг банков перед Казначейством (задолженность по репо и депозиты Казначейства) должен быть погашен до конца года, то есть Минфин все-таки считает неизбежным резкий рост бюджетных расходов в самом конце декабря, из-за чего практически все остатки на счетах Казначейства будут израсходованы. В пятницу же, судя по всему, как раз и был зафиксирован значительный приток ликвидности из бюджета, который привел к росту уровня корсчетов в банках на 96 млрд руб. при практически неизменном уровне задолженности банков перед ЦБ.

Ставка Mosprime овернайт немного снизилась в пятницу

В четверг мы наблюдали рост ставок на межбанковском рынке для всех сроков, что довольно удивительно, учитывая, что короткие ставки обычно отражают существующий спрос на ликвидность, а более длинные реагируют на ожидания изменения ключевой ставки ЦБ. Динамика ставок в пятницу может рассматриваться в качестве признака нормализации на рынке: короткие ставки немного снизились, отражая относительно спокойную ситуацию с ликвидностью в банковском секторе. Небольшое же повышение длинных ставок может свидетельствовать об ожиданиях рынка, что ЦБ, даже если возобновит цикл снижения ключевой ставки в следующем году, будет снижать ее медленнее, чем изначально предполагалось. Это может стать неизбежной реакцией на более существенное ужесточение денежно-кредитной политики США.