Рублю удается по большей части игнорировать разворачивающиеся на внешних площадках «бури», связанные с ощутимо возросшим интересом к доллару и долларовым активам. По итогам минувшей недели российская валюта даже смогла укрепиться и продемонстрировала лучший результат среди EM валют, прибавив ~2% vs USD. Основные темы для рынков в последнее время - ожидания от запуска «Трампономики» и как следствие роста ставок, что и определяет перемещение капитала в сторону обозначенных активов. При этом примечательно, что сырьевые активы не так активно проседают на этом фоне, что, впрочем, не относится в полной мере к сырьевым валютам. Так MSCI EM currency index после победы Трампа все еще остается под давлением. Хотя и здесь стоит признать, что показатель весьма далек не только от «кризисных» минимумов, но и минимумов текущего года. Таким образом, пока явными аутсайдерами можно признать лишь несколько ЕМ валют. Что касается российского рубля, то здесь стоит отметить несколько тем.

Первая и основная - позиции «черного золота» продолжают оказывать поддержку рублю. Во-вторых, капитал все еще заходит в рублевые активы (ETF, ОФЗ, пр.). В-третьих, определенный недостаток свободной рублевой ликвидности также на стороне рубля (налоги, аккумулирование средств к приватизации Роснефти).

Текущая неделя стартует с приостановки USD-ралли и роста нефти, что безусловно придает больше оптимизма как для перспектив рубля, так и в целом EM рынков. Макрокалендарь достаточно спокойный, ожидаем сохранение рубля на уровнях 63-66 vs USD.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке спокойная. Краткосрочные ставки чуть ниже пятничных отметок, спрос на рубли умеренный. Пик налоговый платежей придется на пятницу. Предварительно на уплату НДС, НДПИ и акцизов системе потребуется около 0,6-0,7 трлн. руб. Ставки сохранятся на уровнях 10-10,5%.