Согласно опубликованному обзору банковского сектора, в октябре была получена прибыль в размере 82,4 млрд руб. (против 102,9 млрд руб. в сентябре), а с начала года было заработано 714,4 млрд руб., доля Сбербанка в прибыли сократилась до 53% (против 59% месяцем ранее). Основным фактором снижения прибыли в прошлом месяце мы считаем отчисления в резервы (их объем увеличился на 25 млрд руб., в то время как в сентябре резервы, напротив, сократились), при этом размер просроченной задолженности уменьшился на 36,2 млрд руб. (что свидетельствует о стабилизации кредитного риска).

В валютной части баланса произошел отток средств с расчетных счетов в размере 2,2 млрд долл., при этом остатки на депозитах физлиц и юрлиц почти не изменились. При этом в валютное кредитование ушло 0,9 млрд долл., т.е. в результате кредитно-депозитных операций произошел отток (2,8 млрд долл.). Кроме того, банки направили 0,9 млрд долл. на погашение задолженности перед ЦБ по валютному РЕПО и 0,3 млрд долл. - перед банками- нерезидентами. Для покрытия оттока банки сократили портфель евробондов на 2,3 млрд долл., из остатков на корсчетах в банках-нерезидентах использовали 1,4 млрд долл. и привлекли у Минфина 0,5 млрд долл. (отметим, что привлечение валюты у Минфина обходится заметно дешевле, чем у ЦБ РФ, с учетом ФОР 1,39% против 2,54% годовых).

В результате этих операций, по нашим оценкам, валютные активы на балансе сократились меньше, чем обязательства (ОВП по балансу увеличилась на 0,8 млрд долл.). Отметим, что в сентябре ОВП составляла 19,15 млрд долл. Таким образом, в октябре в отличие от предшествующего месяца банковский сектор прекратил ввозить валюту. С начала года размер ликвидных активов (корсчета и депозиты в иностранных банках) на балансе снизился на 25 млрд долл. до 47 млрд долл., что за вычетом долга перед банками-нерезидентами составляет 28,5 млрд долл. Для сравнения размер обязательств локальных банков по расчетным счетам составляет 42 млрд долл., откуда следует, что основной потенциал для ввоза валюты российскими банками из-за рубежа исчерпан. У банков есть возможность для получения валюты за счет продажи портфеля евробондов, однако, в случае больших продаж, это будет сопровождаться повышением доходностей и, как следствие, приведет к повышению стоимости валютной ликвидности на локальном рынке. Мы считаем вероятным повышение спроса на иностранные активы в оставшиеся месяцы этого года по причине произошедшего повышения доходностей вдоль кривой UST, а также прохождения пика выплат по внешнему долгу в декабре (13,4 млрд долл., по оценкам ЦБ). Эти факторы будут способствовать удорожанию валютной ликвидности на локальном рынке (за месяц спреды IRS-CCS расширились еще на 10-20 б.п. до 120-190 б.п.). В отношении курса рубля вероятным выглядит его ослабление после того, как Роснефть аккумулирует рублевую ликвидность в объеме, достаточном для обсуждаемой "автоприватизации".

В рублевой части баланса со счетов корпоративных клиентов (без учета Минфина) произошел большой отток средств (321 млрд руб.), что, на наш взгляд, обусловлено расчетами с бюджетом по приватизации Башнефти (сделка была закрыта в 12 октября). Инвестиции в кредитование и рублевые ценные бумаги выросли до 247 млрд руб. (с почти нулевых значений в предшествующий месяц). В результате кредитно-депозитных операций сформировался дефицит рублевых средств в размере 349 млрд руб., который был покрыт за счет привлечения депозитов от Минфина (+185 млрд руб.) и снижения суммы по статье "Счета в Банке России и в уполномоченных органах других стран" на 349,3 млрд руб., которое, возможно, произошло вследствие нормализации отчислений в ФОР (после некоторой избыточности в сентябре) и сокращения депозитов в ЦБ.

Ситуация с рублевой ликвидностью до конца года будет определяться, главным образом, временем прихода госрасходов в виде досрочного погашения кредитов ВПК и временем оттока средств по "автоприватизации" Роснефти (лучший исход для денежного рынка, если последнее событие произойдет в конце декабря, а первое в начале).