Казначейство резко сокращает лимиты как по депозитам, так и по репо с ОФЗ. Хотя в последние дни спрос на фондирование со стороны банков упал, мы сомневаемся, что действия Казначейства стали реакцией на снижение спроса: уже сегодня спрос на ликвидность может немного подрасти в связи с началом нового периода усреднения и приближением налогового периода. Сокращение лимитов Казначейством на самом деле впечатляет. На этой неделе ведомство провело лишь один депозитный аукцион с лимитом в 150 млрд руб., тогда как объем возвращаемых депозитов превышает 350 млрд руб. Лимит на аукционе однодневного репо под залог ОФЗ на сегодня составляет лишь 10 млрд руб, а на срок семь дней неожиданно снижен до 150 млрд руб., хотя еще в начале недели был объявлен на уровне 250 млрд руб. Мы видим два возможных объяснения. Во-первых, это может свидетельствовать о росте бюджетных расходов, так что остатки на счетах Казначейства снижаются. Во-вторых, мы не исключаем, что в этот раз Казначейство выступает в связке с ЦБ, который наконец-то признал, что в банковской системе сложился структурный профицит ликвидности, и испытывает сложности с ее стерилизацией.

Ставки на межбанковском рынке выросли

Это неудивительно: из-за начала нового периода усреднения вырос спрос на ликвидность, что заставило к тому же банки перераспределить ликвидность с депозитов в ЦБ на корсчета. Дальнейшего существенного роста ставок мы в ближайшее время не ждем.