По результатам третьего квартала говорить о том, что российская экономика ускоряется явно преждевременно. Она балансирует: есть несколько позитивных моментов, но наиболее важные драйверы экономического роста пока не реализуемы.

Позитив:

- ускоряется промышленное производство, хотя темпы все равно не дотягивают даже до одного процента.

- растут прибыли банков: за первые 8 месяцев 2016 г. прибыль российских банков составила 532 млрд. руб., это 7 раз больше чем в прошлом году. Причем начался рост кредитования, т.е. источником банковской прибыли теперь служит не только выгодное размещение пассивов.

- чистый отток капитала замедляется: по итогам 9 месяцев сокращение в пять раз – за рубеж ушло «всего» $9,6 млрд.

- международные рейтинговые агентства улучшили прогнозы суверенных рейтингов и рейтинги некоторых эмитентов.

Но есть и негативные моменты: 

- дефицит бюджета. Уложиться в запланированный дефицит, как мы и предполагали, не удалось. В начале октября Правительство внесло в Госдуму законопроект об изменениях в федеральный бюджет 2016 г. Дефицит, согласно законопроекту, увеличится до 3,7% ВВП (3,03 трлн. руб.). В бюджет заложены поступления от приватизации госдоли в Башнефти и 19,5% акций Роснефти. С Башнефтью все ясно, но на Роснефть покупателя пока нет. Если схема с выкупом подлежащего приватизации пакета Роснефти самой Роснефтью не будет реализована, дефицит бюджета достигнет 4,5% ВВП. Финансироваться он будет за счет средств резервных фондов и новых заимствований. Лимит валютных займов исчерпан – будут размещаться рублевые ОФЗ. Иными словами, процесс изъятия рублевой ликвидности с рынка и перераспределение ее в реальный сектор продолжится.

- динамика реально располагаемых доходов населения. Они продолжают снижаться, причем в августе показатель упал до минимального уровня за семь лет. Доходы населения обязательно вырастут, этому поспособствует замедление инфляции в 2017 г. Но заметен эффект будет не ранее чем через 6-9 месяцев. В IV кв. 2016 г. личный спрос продолжит стагнировать, а значит, экономика не получит важнейшего драйвера роста.