Ждем рентабельности по EBITDA на уровне 10,9%...

В пятницу, 21 октября, Магнит (MGNT LI – ПОКУПАТЬ) должен опубликовать финансовые результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО. Ранее компания сообщила о невпечатляющей динамике выручки за период, но мы ожидаем, что рентабельность останется хорошей, на уровне 2 кв. 2016 г. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки на 13% (здесь и далее – год к году) до 267 млрд руб. (4,1 млрд долл.). Также мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 10% до 29,1 млрд руб. (451 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,3 п.п. до 10,9%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, уменьшится на 8% до 16,6 млрд руб. (256 млн долл.).

…а валовой рентабельности – на уровне 28,5%

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита в 3 кв. 2016 г. возрастет на 12% до 76,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Это означает сокращение валовой рентабельности на 0,5 п.п. до 28,5%. Довольно слабая динамика открытия новых магазинов также должна оказать поддержку прибыльности за счет уменьшения общих и административных расходов в процентах от выручки.

Главное – способность удерживать высокую рентабельность

В последнее время выручка у Магнита растет медленнее, чем у X5 Retail Group (FIVE LI – ПОКУПАТЬ), которая вчера опубликовала превосходные операционные результаты за 3 кв. 2016 г. В то же время Магнит был способен получать гораздо более высокую рентабельность, и, если ему не удастся подтвердить свой потенциал, это может негативно сказаться на отношении инвесторов. С другой стороны, стабилизация российской экономики и рубля должна поддержать сектор, и мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Магнита.