В сентябре в российских банках наблюдался устойчивый рост депозитов при неоднозначных трендах в части кредитования. Как розничные, так и корпоративные депозиты в рублях продемонстрировали рост – соответственно на 15% г/г и на 9% г/г, не изменившись с предыдущего месяца; депозиты в валюте почти не изменились. В части кредитования, с учетом очистки от эффекта валютной переоценки розничный кредитный портфель восстановился до уровня сентября 2015 г. и вырос на 0,3% м/м, возможно на фоне продолжающегося усиления активности в ипотечном сегменте. Корпоративное кредитование, к сожалению, продолжает разочаровывать: оно снизилось на 1,3% м/м и на 2,5% с апреля, когда сопоставим был обменный курс. С учетом очистки от эффекта валютной переоценки, рынок корпоративного кредитования демонстрирует снижение на 1% г/г.

Мы ожидаем, что после намерения ЦБ не менять ставку, объявленного регулятором в самом конце сентября, тренд корпоративного кредитования в октябре опять должен ухудшиться, оказывая негативное влияние на макроиндикаторы. По сути, предпочтение компаний к снижению долга и очень медленное восстановление розничного кредитования – главные разочарования этого года, которые стоят за более худшими в сравнении с ожиданиями индикаторами роста.