Вы бизнесмен, и у вас на предприятии есть бухгалтерия и финансовая служба? Наши клиенты интересуются первичным размещением ценных бумаг (IPO) облачного сервиса Blackline (Nasdaq: BL), который намерен заменить бухгалтерам и финансовому контролю рутинные операции. "Облако", естественно, не заменит самих бухгалтеров, но поможет существенно их разгрузить, потому что предельно упростит многие технические задачи. 

Правильно будет заранее избегать сравнения Blackline и "1С". Во-первых, важна не продукция Blackline, а механизм создания стоимости. Во-вторых, корпоративные клиенты у нашего и американского стартапа существенно отличаются. В-третьих, иностранные облачные технологии работают с зарубежными системами управления предприятиями намного быстрее лицензионных программных комплексов. В этом смысле, бумаги Blackline нужно приобрести хотя бы из диверсификации.

Фирма Blackline Systems на рынке с 2001 года. По оценкам Pitchbook, выручка Blackline выросла с $2,4 млн в 2007 году, до $5 млн в 2008 году, $6,9 млн – в 2009 году, $10,4 млн – в 2010 году, $15,7 млн – в 2011 году, $25,1 млн – в 2012 году, $32 млн – в 2013 году, $51,7 млн – в 2014 году, $83,6 млн – в 2015 году, и $101,8 млн – с июля 2015-го по июнь 2016 года. Основной аргумент в пользу покупки бумаг Blackline – это рост годовой выручки вдвое за полтора года.

Рост Blackline вызван наличием крупных корпоративных клиентов, таких как eBay, Best Buy, Nasdaq, Amgen, Kraft Heinz, The Coca-Cola Company, Kempinski Hotels и Under Armor. Число клиентов Blackline выросло с 1067 в 1-м квартале 2015-го до 1145 – во 2-м квартале 2015-го, до 1219 – в 3-м квартале 2015-го, до 1338 – в 4-м квартале, до 1411 – в 1-м квартале 2016-го, и до 1523 – во 2-м квартале 2016-го. Таким образом, количество корпоративных клиентов Blackline разрослось в 1,5 раза за 1,5 года, и многие из них – крупные.

Облачные сервисы, и в том числе Blackline, хороши, прежде всего, тем, что наименее уязвимы к повышению ставок ФРС. Долг к активам всего 12,3%, $34,8 млн против $282,8 млн. При этом рентабельность выручки по продажам за вычетом себестоимости достигает 75%. Так быстро нарастить клиентскую базу при минимуме долгового финансирования позволяет то, что сфера деятельности компании – продажа программного обеспечения по подписке. 

Чем же всё-таки занимается стартап, было понятно с первых месяцев его существования. Blackline предоставляет облачный сервис, обрабатывающий большие массивы данных из пользовательского интерфейса и из систем управления предприятиями. Из отдельных функций надо выделить автоматическую сверку счетов, трансакций, ведение журнала хозяйственных операций и анализ изменчивости.

В конце сентября агентство Reuters сообщало о возможности IPO Blackline в октябре. Пока нет точных сроков, планируем на ноябрь, но размещение может быть скоротечным, поэтому предупреждаем, что готовиться к нему лучше заранее. Облачные технологии позитивно смотрятся на бирже в последнее время. Из приобретённых мною размещений, Nutanix выросло на 100%, и Coupa – на 54%. Вероятно, что доходность 32-33% на выходе из lock-up покажет и бумага Blackline Systems, если капитализация будет в районе 750 млн долларов.