Вчерашняя динамика курса рубля, который буквально стоял «как вкопанный» в узком диапазоне 62.30-62.50/USD, несмотря на уверенный рост цен на нефть (Brent выросла до US$51.80-52.00/брл), выглядит необычно. Потоки на покупку валюты со стороны иностранцев и отсутствие явных экспортных продаж объясняют такую динамику рубля: нерезиденты, вероятно, сомневаются в его дальнейшем апсайде, а экспортерам на фоне снижения ставок по свопам выгоднее привлекать рубли через них, а не продавать валюту на рынке, что, опять же, может быть следствием отсутствия веры в дальнейшее укрепление рубля.

Мы в целом согласны с рынком, что причин для среднесрочного укрепления рубля не просматривается. Краткосрочный тренд может быть каким угодно, но на горизонте 3-6 месяцев мы бы играли от лонгов по валюте против рубля, учитывая, что форвардная кривая на 4К16/1К17 находится около 63.70/65.00 за USD. Это может усилить и потоки на хеджирование от импортеров, что также негативно для спот рынка.