Корпоративные евробонды начали неделю вяло, рост котировок был очень умеренным. В нефтегазовом сегменте цены выросли не более чем на 0,1–0,2 п.п. от номинала. Большинство выпусков госбанков подорожали на 0,1 п.п., но VTB’35 (YTM 5,8%) и SBERRU’24 (YTC 4,9%) сумели прибавить 0,3 п.п. от номинала.

Этим утром банк Открытие (ВВ-/Ва3/-) объявил, что сегодня может провести размещение долларовых еврооблигаций с погашением в ноябре 2019 г., ориентир составляет 4,5–4,99%, что предполагает премию к суверенной кривой РФ в размере 210–260 б.п. У Банка в обращении есть два выпуска, один из которых субординированый. Старший NMOSRM’18 (YTM 3,5%) торгуется с премией около 160 б.п. к суверенной кривой, так что объявленный ориентир предлагает некоторую премию ко вторичному рынку. Ранее Банк Открытие сообщал, что хотел бы разместить евробонд на 500–700 млн долл.

Рекомендуем бонды Совкомфлота

Выпуск SCFRU’23 (рейтинги BB/Ba2/BB от S&P/Moody’s/Fitch) торгуется по 105% от номинала, что соответствует доходности 4,5% и спреду 320 б.п. над US Treasuries. Совкомфлот постепенно восстанавливается после длительного финансового стресса: в 2011–2013 гг. коэффициент Чистый долг/EBITDA составлял у компании более 7,0, но к настоящему моменту (согласно отчетности за 1 п/г 2016 г.) упал до 3,3. Рентабельность по EBITDA достигает сейчас 55%, на краткосрочный долг приходится лишь 8% суммарных заимствований, денежные средства покрывают его 1,8 раза. Совкомфлот на 100% принадлежит государству. Существовали планы хотя бы частично приватизировать компанию, но до воплощения их в жизнь пока далеко, и, в любом случае, речь идет только о миноритарной доле. В настоящий момент SCFRU’23 предлагает спред порядка 70 б.п. над выпусками других квазисуверенных эмитентов, так как Роснефть и Газпром.