За неделю с 9 по 16 сентября российский индекс ММВБ опустился на 2,3% - до 1981,96 пунктов. Основной причиной снижения стало движение в нефти, которая скорректировалась, опустившись до $46 за баррель. Тем не менее, нефть продолжает двигаться в широком диапазоне $40-50 за баррель марки Brent, реагируя не только на состояние рынка нефти, но и в значительной степени на политические и финансовые новости. В краткосрочном периоде «черное золото» вполне может приблизиться к нижней границе коридора, но на годовом горизонте более вероятен сдвиг котировок в диапазон $50-55. 

При этом рубль продолжает чувствовать себя относительно уверенно за счет продолжающегося притока средств в западные фонды, ориентированные на инвестиции в российский рынок. По данным EPFR, за неделю с 7 по 14 сентября, чистый приток капитала составил $50,4 млн. К сожалению, это так называемые «горячие» деньги, т.е. текущий спрос на российские активы (преимущественно облигации) скорее носит временный характер и может развернуться в любой момент, особенно при повышении уверенности о повышении ставки ФСР США. В целом на прошлой неделе рубль ослабел почти на 2%- до 65 руб./$. 

На наш взгляд, рубль продолжит двигаться в коридоре 63-67 руб./$ при сохранении притока средств. Тем не менее, учитывая сохранение высокой волатильности на валютном рынке, целесообразным остается принцип диверсификации как по валюте, так и по классу активов. На наш взгляд, рублевую часть портфеля лучше инвестировать в консервативные инструменты (депозиты, облигации российских эмитентов, ПИФы рублевых облигаций), а валютную часть – в акции иностранных компаний.