Повторимся, что мы по-прежнему ждем снижения ставки ЦБ на 50 б.п. при сохранении умеренно-жесткой риторики, о чем явно намекала пятничная речь его главы. Смягчение денежно-кредитных условий и снижение рублевой кривой, действительно, помогает крупным компаниям занимать дешевле, но для остальных ставки снижаются не так быстро. Также, снижение депозитных ставок в августе и начале сентябре замедлилось. Кроме того, несмотря на улучшение потребительских ожиданий в августе, в т.ч. относительно динамики доходов, сберегательные предпочтения населения лишь усилились, а склонность к большим тратам, напротив, продолжила снижаться. Все это – факторы в пользу снижения инфляции, и чрезмерные опасения ЦБ, здесь, с нашей точки зрения, не оправданы. Наконец, масштаб снижения текущей инфляции с июльских уровней допускает смягчение политики без существенного изменения ее общей направленности.