Мировые рынки занервничали еще в четверг, после того, как Европейский центральный банк выбил почву из-под старинных спекуляций carry и рисковых позиций во всех уголках рынков активов, доминировавших на ожидании дополнительной ликвидности от Центробанка, с февраля этого года.

Затем в пятницу глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен нанес новый удар своими решительными комментариями; примерно такой же эффект произвели заявления управляющего хедж-фондом Джеффри Гундлах о том, что рынки облигаций могут развернуться вниз, а Федрезерв поднимет ставку в сентябре.

Распродажи в пятницу быстро набрали скорость, это значит, что рынки акций и облигаций, беспечно двигавшиеся в одном направлении, были застигнуты врасплох. Ситуация усугубилась за счет популярности так называемого паритета риска, согласно этой идее, инвестиции, сбалансированные на различных рынках, позволяют диверсифицировать риски, а это значит, что портфель, сочетающий в себе акции и облигации (а также другие инструменты) в целом неплохо защищен и в хорошие, и в плохие времена.

Но триллионы долларов, вложенные в эти стратегии за последние несколько лет, формируют опасный фон, поскольку рынки в последнее время движутся в одном направлении. Портфели не функционируют как надо, а это может привести к массовому сокращению позиций в условиях, когда подверженность риску нужно снизить любой ценой.

Акции падают в цене, потому что центральные банки скупятся на обещания новых стимулов, а облигации распродаются по той же причине; кроме того, Банк Японии подлил масла в огонь, признав, что дальний конец кривой доходности должен быть выше, чтобы банки могли получать прибыль за счет стратегий кредитования.

В такие времена между рынками обычно формируется прочная взаимозависимость, поэтому трейдерам сложно добиться диверсификации. Дальнейшее снижение на рынках акций и облигаций, скорее всего, приведет к укреплению евро, иены и доллара, и, соответственно, к ослаблению всех остальных валют в той или иной степени. Внутридневная волатильность также останется высокой, поскольку у инвесторов снова могут сдать нервы, например, если выступающие сегодня чиновники из ФРС обронят пару-тройку осторожных фраз.

AUDUSD скользит вниз

Последние пару недель судьба то улыбается австралийскому доллару, то поворачивается к нему спиной, а резкое падение интереса к риску в пятницу остановило неуверенный рост валюты, развивавшийся в ожидании поддержки со стороны Центробанков.

Теперь в качестве медвежьего технического катализатора выступает область 0,7500, которая сдержала предыдущее падение.

Обзор валют Б-10

USD – комментарии Розенгрена в пятницу поддержали доллар и спровоцировали падение на рынках рисковых активов. Сейчас все внимание рынка направлено на монетарную политику ФРС, и три выступающих сегодня чиновника из Центробанка подогреют к ней интерес. Среди публикуемых на этой неделе отчетов по США розничные продажи в четверг и CPI в пятницу.

EUR – евро относительно прочно стоял на ногах после менее осторожного чем ожидалось тона на заседании ЕЦБ на прошлой неделе, кроме того, распродажи на рисковых активах способствуют закрытию спекулятивных позиций carry. Если EURUSD и решится на что-то, то, скорее всего, это будет тестирование области 1,1200.

JPY – валюты Б3 сейчас самые сильные, поскольку трейдеры сокращают спекулятивные позиции и опасаются, что Банк Японии может окончательно напугать рынки готовностью центральных банков отказаться от стимулирования при помощи монетарной политики. Для иены существуют двусторонние риски.

GBP – положительные макроэкономические данные по Великобритании помогли фунту, но валюте будет сложно продолжить рост, если сохранится повышенное внимание к общему спаду на рынках активов.

CHF – повышение ставок — проблема для франка, как, впрочем, и отсутствие осторожных комментариев со стороны ЕЦБ. Мы следим за тем, сможет ли EURCHF выйти в диапазон выше 1,1000. USDCHF поможет понять, насколько традиционный статус франка как валюты убежища способен компенсировать тему повышения ставок.

AUD – в сложившихся обстоятельствах AUD проигрывает больше других, он может продолжить устойчивое снижение против валют Б3, пока сохраняются эти условия.

CAD – бегство от риска и разворот цен на нефть способствовали снижению CAD против USD - сможет ли пара выйти в зону 1,3150-1,3250? Мы по-прежнему предпочитаем CAD таким спекулятивным высокодоходным валютам, как NZD.

NZD – премьер-министр Новой Зеландии Джон Кей не сумел ослабить киви при помощи комментариев относительно укрепления национальной валюты; AUDNZD продолжил падать. Если ситуация усугубится, длинные позиции по киви окажутся под давлением.

SEK – SEK незначительно снизилась, поскольку инвесторы традиционно предпочитали держаться подальше от менее ликвидных валют. Если EURSEK в третий раз подойдет к уровню 9,60, он может не выдержать.

NOK – EURNOK вырос с пятницы, а бычье закрытие сегодня нейтрализует нисходящий импульс в паре, возникший на прошлой неделе. Снижение цен на нефть и бегство от риска может снова привести нас к сопротивлению 9,50.