Сегодня в первые часы торгов внешние факторы для долгового рынка остаются на стороне покупателей. Российская валюта демонстрирует рост на фоне повышения стоимости нефти вследствие падения вероятности подъема ставки ФРС и вербальных интервенций основных стран экспортеров. Несмотря на отсутствие ощутимых внутридневных драйверов, мы видим хорошие шансы краткосрочного роста сектора ОФЗ.

Во-первых, вчера внешние денежные потоки были ограничены в локальный сегмент по причине закрытия американских бирж – другие нерезиденты не стали совершать покупки во избежание непредвиденного неприятия к риску по мере возвращения западных игроков. Во-первых, все больше фундаментальных индикаторов указывают на хорошие перспективы снижения ставки ЦБ РФ за счет сокращения инфляционных ожиданий домашними хозяйствами и стабильности национальной валюты. Напомним, что потребительская инфляция в августе достигла 6,9% против 7,2% г/г в июле.

Рекомендуем увеличивать портфели в среднесрочных ОФЗ, которые предлагают премию 16-25 бп. к дальним обязательствам. Мы считаем, что долгосрочных бумаг следует сторониться, так как их рост цен будет зависеть от динамики национальной валюты до конца года, при этом, по нашим прогнозам, вероятности обесценения рубля выше, чем укрепления. Вследствие этого, котировки ОФЗ на отрезке от 10-ти лет могут замедлить свой рост или демонстрировать боковой тренд.