Снижение цен на нефть остается основным драйвером для рубля, который по итогам вчерашней сессии потерял около 1.4% к USD с менее чем 64/USD до 64.50/USD к концу торгов. На рынке ощущался повышенный спрос на валюту, при этом темпы ослабления российской валюты остаются умеренными, на что указывает медленное снижение рублевой цены на нефть до RUB3150-3160/брл по Brent против RUB3250-3300/брл. Полагаем, что в ближайшие дни благодаря предложению валюты со стороны экспортеров в случае дальнейшего сползания нефтяных котировок вниз снижение рубля будет по-прежнему отставать от нефти, двигая рублевую цену на нефть ближе к RUB3000/брл. Каких-то больших фундаментальных дисбалансов в рубле мы по-прежнему не видим, поэтому его динамика может сохраниться в диапазоне последних двух-трех месяцев 63.50-67.50/USD. 

Денежный рынок

Ситуация на межбанке с началом новой недели несколько улучшился: ставки депо торговались около 9.65-9.75%, свопы оставались на 15-25 б.п. ниже. На предстоящем сегодня аукционе репо ЦБ ожидаем заметного увеличения лимита против 100 млрд. руб. на прошлой неделе. В целом, остатки банков в ЦБ остаются вблизи отметки 2200 млрд. руб., что не предполагает какой-либо напряженности до налоговых выплат в четверг. Кривая NDF показала небольшое снижение на 2-4 б.п. (1М – 9.60%, 3М – 9.75%, 6М – 9.59%, 12М – 9.42%), однако активность была невысокой. Ставки XCCY на 1-3 года (9.43-8.13%) и соответствующие котировки IRS (10.47-9.35%) не изменились, активность почти нулевая.