Мы ожидали ухудшения показателей промпроизводства в июле, в том числе из-за календарных эффектов, но не до такой степени: промышленность упала на 0.3% vs роста на 1.7% в июне, тогда как мы и консенсус ожидали цифры около 0.8%. Несмотря на улучшение роста в добывающем секторе (с 1.6% до 1.8%) и сохранению положительных темпов роста в энергетике (0.8% против 2%), падение выпуска в обрабатывающих секторах (-1.5% против 1.6%) стал основной причиной ухудшения динамики, несмотря на то, что по ряду отраслей был зафиксирован рост выпуска. Напомним, что индекс PMI обрабатывающего сектора в июне умеренно снизился до 49.5, тогда как похожий индикатор Росстата немного подрос. В целом, данные согласуются с нашим текущим мнением о том, что российская экономика продолжает балансировать около «дна» без видимых признаков начала восстановительного роста. Вкупе с довольно благоприятной статистикой по инфляции это, с нашей точки зрения, увеличивает шансы на понижение ставки ЦБ на ближайшем заседании в сентябре с текущих 10.50% до 10.00%.